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第一创业中国是否站在宏观经济拐点上

2019-08-20 11:55:55来源:励志吧0次阅读

第一创业:中国是否站在宏观经济拐点上 2012-07-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本文的要点l从人口红利(劳动力红利和储蓄率红利)的角度考察,很难得出中国经济已站在了从高速增长到低速增长拐点上的结论。特别是,中国的储蓄率水平已升至二战以来任何国家都未曾到过的高度,人口红利中的储蓄率红利远未结束。

l福利性财政支出和建设性财政支出存在巨大的资产负债表差异,中国地方政府的债务与欧洲债务因此根本不是一码事,中国地方政府的债务风险被高估。

l我们预计,此轮驱动需求的应对之策是:货币政策先行,财政政策殿后。货币政策方面,相信还有两次降息,降准多次,资金面将复制2005年的政策,将银行间利率压到低位;财政政策方面,随着地方政府平台梳理及争论告一段落,估计到9月份,刺激性财政政策的放松可以迎来实质性进展。

l预计2012年7月-9月的CPI在1.7-1.9%之间,到第四季度CPI回升,12月份为第四季度最高点,但当月大概率不会高于2.5%。

l债券方面,预计第三季度银行间7天回购利率最终将落到2.0%-2.3%平台,10年国债收益率可看至3.0%,10年国开债可看至3.5%;权益方面,随着货币政策放松的展开,财政政策的跟进,预计三季度市场将回升,继续看好房地产行业。

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