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高华证券:国务院常务会议宣布进一步基建投资计划

2019-10-09 13:51:04来源:励志吧0次阅读

高华证券:国务院常务会议宣布进一步基建投资计划 2015-07-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

李克强总理7月29日主持召开国务院常务会议,部署推进城市地下综合管廊建设。未来给排水、燃气、电力和其他管线都可以集中于一个新的地下综合管廊系统中。总理表示,由于长期以来地下基础设施落后,一场暴雨往往引发城市里“看海”现象。城市内涝导致了巨大的经济损失,甚至带来生命损失。除了给排水系统较差之外,道路也经常被电力和燃气公司等不同的部门重复填挖,既浪费资源,又加重了交通拥堵和污染问题。

我们认为该计划有助于支持实体活动增长,这表明高层决策者充分了解经济的下行风险,且正在再度加大稳增长的政策力度。我们认为这类举措是必要的,因为政府仍然希望实现“7%左右”的全年增长目标,但继二季度反弹后,有迹象表明7月份的增长开始再度走软。

7月份制造业PMI预览值尤其疲软。出口订单指数最为疲弱,与韩国和台湾出口相关数据的疲软一致。

同业利率也高于5月到6月中的水平(7天回购利率一直在2.5%左右,而5-6月中为2.0%),表明国内流动性状况有所收紧。

考虑到将于8月22-30日举行的世界田径锦标赛和9月3-4日召开的二战纪念活动,三季度第二产业的增速面临压力。北京周边的工地施工、重工业生产和交通运输将受限以确保空气质量。此前2008年8月奥运会、2014年8月青奥会和2014年11月APEC会议停限产期间,实体经济环比增长至少在短期内都出现了明显下滑。

股市回调估计会令第三产业增速也放缓(上半年股市的出色表现对增长的贡献为0.5个百分点,参阅2015年7月13日发表的“亚洲经济分析:中国股市震荡对经济影响几何?”),而且股市回调所带来的信心下滑/不确定性增加和可能的现金流问题可能至少会对非金融活动产生一些负面冲击。虽然我们认为这些影响将相对温和,但这方面的不确定性非常高。

如果缺乏进一步的政策支持,则经济增长将面临着大幅低于官方目标的风险。综合管廊的建设成本高昂。

据国内媒体报道,住建部估算这一领域的年度相关总投资可能高达人民币1万亿元(约占GDP的1.5%)。

虽然没有具体信息说明这一数字是如何计算而来,但这表明潜在的投资规模巨大,并为“有什么合理的投资可以维持增长”这一问题提供了答案。我们认为这还表明政策方向仍明显指向放松。为提振短期增长,有针对性的投资可能是最有效的工具。对这类明显投资不足的领域的侧重有助于缓解对政府主导的投资的有效性的担忧。

我们预计未来几周政府将推出更多举措,重点是加大固定资产投资,具体措施是通过加大审批力度、提供更多资金和加大行政压力来推进各个项目的实施。政府将运用多种方式为这些投资提供资金:

地方政府将加大债券发行力度(根据最近宣布的提高发行额度的措施,我们预计全年发行规模将为3万亿元),且政府机构将面临更大压力去利用闲置的财政存款。

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