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华泰证券:市场情绪短期仍有支撑 关注京津冀一体化和国企改革

2020-03-27 11:54:21来源:励志吧0次阅读

华泰证券:市场情绪短期仍有支撑 关注京津冀一体化和国企改革 -24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

市场趋势:短期情绪仍有支撑从201 年基金年报的配置情况来看,金融行业配置低于基准1 .58%,采掘行业配置低于基准10.17%。上周多重利好叠加下,低配行业带动市场普涨的情绪短期仍能支撑市场,但与2012年底的反弹不同,今年市场经过2月糟糕的宏观数据洗礼之后,对经济自身的复苏预期大降,但逐渐开始憧憬托底政策对冲下行压力。近期是改革红利与阵痛并存、政策托底预期与基本面负面信息反复博弈的时期。估值情绪方面,国内市场情绪略有回升,上涨动能也回升,资金净流入蓝筹板块明显,显示市场短期略有企稳。短期,托底政策和融资结构性改善提振的市场情绪仍有支撑,但政策层面的星星之火仍未形成燎原之势,虽然央行的对冲手段充足,但流动性边际仍在收缩。今年的反弹无论从基本面还是流动性来看都略显“底气不足”。未来市场的动能取决于托底政策带来的结构性改善的程度。

风格判断:“稳增长”之力似乎难以驱动市场风格持续性地背离大趋势综合来看,虽然近期市场风格摆动变得剧烈,但小股票表现要强于大股票。向前看,1季度经济数据出来前后可能会有“稳增长”之争。按去年经验,大小盘风格可能会有反复,但这种稳增长力量似乎难以驱动风格持续性地背离大趋势(大趋势即小股票在趋势上强于大股票)。国内系统性风险没出大问题的情况下,国外的冲击会有一个过程,但短期中不宜过滤。总体上,我们仍然维持此前观点:短期中,驱使大小盘风格转换的条件未见成熟,出现大股票表现显著好于小股票的概率相对较小。创业板受到位置过高、业绩预期被证伪的负面冲击,不能排除其短期表现会跟小盘指数相背离。

行业配置:优先股的推出短期利好银行、保险行业中长期的投资主线仍然是需求相对稳定、负债率较低、现金流较好的日常消费,推荐食品饮料、餐饮旅游、纺织服装。短期来看优先股的推出最有利于银行、保险等高ROE的行业,而中长期来看,公用事业、采掘、交通运输行业既有补充资本金的动力,也有高股息支付能力,因此也将受益于优先股的推出。

主题投资:关注京津冀一体化和国企改革市场弱势下主题整体炒作热度下行,但不乏表现强劲的主题,如京津冀一体化。京津冀一体化发展目前已上升为国家战略,今年的工作报告和新型城镇化规划均重点提到。在顶层设计的推进下,一体化规划将很快推出,未来的发展也将驶上快车道,因此热度将持续,建议继续关注。国企改革方面上海金融国资混合所有制先行,近期动作频繁,将带动上海国企改革的热度。另外随着前期中石化油品业务的放开及阿里入主中石化销售的传闻,油气改革预期又起。建议继续关注上海国企改革和油气改革等相关机会。

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