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瑞银证券目前与2008年的对比

2019-08-15 10:35:09来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:目前与2008年的对比 2011-08-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

对“黑天鹅”情景的评估尽管中国基本面强劲,但中国股票投资者却在过去一周中反映出对经济衰退和熊市的预期。尽管如此,我们注意到投资者担心的并不是中国的经济衰退,而是潜在的全球“黑天鹅”事件(出人意料且具有重大影响的事件)。

因此,我们将当前的市场水平与2008年最差的情况相对比,以得出潜在结论。

股价已经处于后雷曼时期水平我们的结论是,当前的动态市盈率和市净率水平已经处在后雷曼时期水平,尽管相比2008年的谷底还要高出30%左右。不过,中国的经济基本面和盈利前景要好于2008年时的情况。板块方面,银行、保险、资本品、交运、公用事业和电信的估值水平相比2008年颇具防御性。消费品、房地产和材料板块相比2008年的最低水平仍然具有较高的溢价个股筛选我们对MSCI中国成分股进行了筛选,以找出符合以下条件的股票:1)2011年预期市盈率低于2008年的最低水平;2)2011年预期股息收益率高于2008年的最低水平,同时2011/12年的每股收益增幅为正。在筛选结果中,我们重点指出工商银行(1398.HK)、中国财险(2328.HK)、中石化(0386.HK)、碧桂园(2007.HK)和福山能源(0639.HK)。

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